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España recupera la confianza de los mercados

deuda España recupera la confianza de los mercados

Se trata de una noticia que está pasando desapercibida debido a que la actualidad se centra en el conflicto de Libia y la crisis nuclear de Japón. Sin embargo, la deuda española lleva varios días viviendo bajo lo que podría interpretarse como una inyección de confianza de los mercados. La última emisión del Tesoro español logró colocar 1209 millones a tres meses con un tipo de interés del 0,929%.

Esta situación no se vivía desde antes de la intervención de Irlanda, y deja entrever que los inversores ya no consideran que la economía española vaya a incumplir sus objetivos de ajuste y esté al borde de un colapso, como Grecia o Irlanda. Precisamente, los malos augurios se sitúan ahora en torno a Portugal, cuyo gobierno vive una situación comprometida al rechazar el parlamento el último plan de ajuste impuesto por Bruselas.

El motivo por el que se ha logrado que los mercados dejen de desconfiar de España  ha sido la insistencia en los compromisos con los recortes del gasto, las pruebas de transparencia de las entidades financieras o las reformas económicas (laboral y pensiones). Del mismo modo, el gobierno lleva un tiempo sin improvisar en el terreno económico y parece decidido a desarrollar todas las reformas estructurales  aunque ello suponga el suicidio electoral.

Por otro lado, también hay que tener en cuenta que la inestabilidad en el norte de África, unida a la incertidumbre que rodea el proceso de reconstrucción de Japón tras el terremoto han alejado los focos mediáticos de la deuda soberana de nuestro país. Estos dos hechos han provocado que la deuda española gane confianza respecto a los mercados internacionales.

Estas circunstancias, evidencian que el informe presentado por Moody`s fue precipitado, en tanto recortó la calificación a España. Sin embargo, a pesar de esa desconfianza de la agencia estadounidense, el mercado confía más en nuestro país y paga un precio menor por sus bonos.

Por último, no deberíamos olvidar que la credibilidad financiera se gana día a día. En este sentido, es importante que en los meses venideros se apruebe la reforma financiera y se siga comprometido con las medidas reductoras del déficit.

La salud del sector financiero

jpmorgan1 La salud del sector financiero

Tras la intervención de Caja Castilla la Mancha por parte del Banco de España queda ahora la incógnita de cuál es la salud real de nuestro sistema financiero, y si sería factible que a dicha intervención le sucedieran otras.

Para analizar este tema, vamos a partir del gráfico que adjunto en este post. Se trata de un gráfico elaborado por JP Morgan donde se analiza la situación de las principales entidades españolas. En el eje horizontal aparece el ratio de morosidad, es decir, el coeficiente que va a medir la exposición a impagos de los Bancos y Cajas de Ahorro. Por su parte, el eje vertical aparece reflejado el ratio de capital Tier 1 (capital, reservas y participaciones preferentes). Para entender bien el gráfico hay que tener en cuenta que este eje se va a interpretar al revés, es decir, cuanto más arriba se encuentre significará que más expuesta se encontrará a tener problemas de solvencia porque tendrá menos fondos propios. También hay que tener en cuenta el radio de la circunferencia, este cuanto mayor sea demostrará que mayores son igualmente sus activos, como así queda expuesto en la leyenda.

Una vez que hemos dado las premisas para entender el gráfico pasamos a su análisis. Atendiendo a la explicación que hemos dado sobre el significado de los ejes cuanto más arriba y a la derecha esté una entidad, mayor será el riesgo de que incurra en problemas de solvencia.

Como se observa el caso de CCM era extremo, se trataba de una Caja de Ahorros con un coeficiente de morosidad muy elevado, a lo que se unía la escasez de activos totales, así como sus recursos propios lo que explica la reciente intervención del Banco Central.

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